Die Gross Revenue Retention (GRR) – auf Deutsch oft als Bruttoumsatzbindung bezeichnet – ist die „kleine, aber ehrlichere Schwester“ der NRR. Während die NRR zeigt, wie stark man im Bestand wachsen kann, zeigt die GRR, wie gut ein Unternehmen seinen vorhandenen Umsatz schützt.
Der entscheidende Unterschied: Bei der GRR werden Upgrades und Preiserhöhungen (Expansion) komplett ignoriert.
1. Die Formel der GRR
Die GRR misst den Erfolg dabei, Abwanderung zu verhindern. Da keine positiven Effekte (Expansion) eingerechnet werden, kann die GRR niemals über 100 % liegen.
- Umsatz zu Beginn: Der wiederkehrende Umsatz (ARR) des bestehenden Kundenstamms vor genau einem Jahr.
- Churn: Umsatzverlust durch Kunden, die das Abo gekündigt haben.
- Contraction: Umsatzverlust durch Kunden, die in einen kleineren/günstigeren Tarif gewechselt sind.
2. Warum ist die GRR für Investoren so wichtig?
Die GRR ist der ultimative Test für den Produkt-Markt-Fit und die Kundenzufriedenheit.
- Kein Verstecken möglich: Ein Unternehmen kann eine fantastische NRR von 130 % haben, weil es den verbleibenden Kunden extrem teure Zusatzmodule verkauft. Wenn die GRR aber gleichzeitig bei nur 70 % liegt, bedeutet das, dass das Unternehmen jedes Jahr fast ein Drittel seines Umsatzes durch Kündigungen verliert. Das ist ein „lecker Eimer“ – man muss ständig neue Kunden oben reinkippen, nur um den Stand zu halten.
- Vorhersehbarkeit: Eine hohe GRR (nahe 100 %) bedeutet, dass der Umsatz extrem stabil und vorhersehbar ist. Das reduziert das Risiko für dich als Aktionär massiv.
- Widerstandsfähigkeit in Krisen: In einer Rezession sparen Kunden zuerst bei Upgrades (was die NRR drückt). Die GRR zeigt jedoch, ob sie das Basis-Produkt trotzdem behalten, weil es geschäftskritisch ist.
3. Benchmarks: Was sind gute Werte?
In der Software-Welt (SaaS) gelten folgende Daumenregeln für die GRR:
| GRR-Wert | Einschätzung |
| Über 95 % | Weltklasse. Besonders bei Enterprise-Kunden (großen Konzernen) ist das das Ziel. |
| 85 % – 95 % | Gut. Ein gesundes Zeichen für ein stabiles Geschäftsmodell. |
| Unter 80 % | Problematisch. Dies deutet auf hohe Unzufriedenheit, starken Wettbewerb oder ein Produkt hin, das man leicht ersetzen kann. |
4. NRR und GRR im Zusammenspiel (Beispiel)
Stell dir vor, du analysierst zwei Cloud-Aktien:
- Firma A: NRR 120 %, GRR 95 %
- Firma B: NRR 120 %, GRR 75 %
Obwohl beide beim Gesamtwachstum (NRR) gleichauf liegen, ist Firma A das deutlich bessere Investment. Bei Firma B verlassen die Kunden das sinkende Schiff in Scharen, und der Umsatz wird nur durch „Ausquetschen“ der restlichen Kunden oben gehalten. Das geht selten lange gut.
Zusammenfassend: Die GRR zeigt dir, wie tief der „Burggraben“ (Moat) wirklich ist. Wenn Kunden trotz Konkurrenz nicht kündigen, ist das Fundament der Aktie solide.